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广发证券--酷爱尔眼科:2018年业绩增长30%-40%,眼科

【论文时间: 2019-04-14 01:50

  【切磋报告情节摘要】

  扣匪净盈利增长35.4%-45.0%,护持较高内生增快

  公司预告2018年归属于上市公司股东方的净盈利区间为9.65亿元-10.40亿元,同比增长30%-40%;报告期内公司的什分日性损更加为-8500万元,首要是向湖南酷爱眼公更加基金会典赠8000万元的影响。扣匪后归母亲净盈利同比增长35.4%-45.0%;我们估计公司内生增长仍在30%摆弄,公司下面各家防治所均僵持较快的增长快度,眼科行业的高景气度持续。

  2018年体内体外面快度减缓了扩张,品牌感知快快提升

  经度过天眼查数据查到,公司在国际曾经规划了体内体外面共300家摆弄眼科防治所,同类民营包锁眼科防治所如华厦眼科但50余家,酷爱尔是遥遥尽先先的国际包锁眼科防治所龙头;经度过“酷爱尔合伙人”方案招伸、鼓励人才,补养偿民营眼科防治所对比国营人才供应缺乏的短板,后续二级分院扩建也会拥有对应的合伙人方案成立,保障对职工的临时鼓励。我们认为公司完成了以高报还招逗人才、以高端医生人才干为防治所增长触动力,从而给公司带到来高报还的良性循环。

  估计2018-2020年业绩区别为0.43元/股、0.55元/股、0.72元/股

  我们估计2018-2020年EPS0.43元/股、0.55元/股、0.72元/股,增长37%、29%、30%,最新收盘价计算对应PE64倍、49倍、38倍。参考医疗效力动2018年平分估值59倍摆弄,行业PEG1.4倍摆弄,公司干为全国概括规划的眼科防治所龙头,不到来品牌效应和载利才干持续提升,临时生空间间男较父亲,考虑到公司当前优于行业平分的长才干,我们内行业平分估值基础上赋予20%的溢价当空,对应靠边价30.44元/股,护持“买进入”评级。

  风险提示

  每年新增顺手术和诊疗人次低于预期;高端项目如全飞秒和ICL顺手术消费比例低于预期。


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